2026 年 1 月下旬，多家 LED 产业链相关企业密集披露 2025 年度业绩预告，行业呈现出明显的业绩分化态势。其中，海洋王、ST 德豪实现扭亏为盈，鸿利智汇盈利稳步增长；豪尔赛、华灿光电亏损幅度收窄，但木林森、久量股份亏损进一步扩大，行业冷暖不均的格局凸显，市场需求波动、成本管控能力、战略转型成效成为影响企业业绩的核心因素。

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扭亏为盈与盈利增长企业：战略聚焦与降本增效见效

在行业调整期，部分企业通过聚焦核心业务、强化成本管控实现业绩突围。

海洋王公告显示，2025 年预计归母净利润 9600 万元至 1.25 亿元，上年同期亏损 1.47 亿元，扣非净利润也同步实现扭亏，从上年亏损 1.89 亿元转为盈利 4900 万元至 7300 万元。业绩大幅改善的核心原因在于公司高效执行战略、聚焦核心业务，同时控股子公司明之辉智慧科技在城市更新等新增长点取得突破，应收账款管理成效显著，信用减值损失大幅改善。

ST 德豪同样实现归母净利润扭亏，2025 年预计盈利 2200 万元至 3300 万元，上年同期亏损 1.99 亿元。不过其盈利主要依赖非经常性损益，包括大连闲置资产处置收益及债务重组收益，合计影响金额约 1.55 亿元至 1.75 亿元；公司持续经营业务仍存在亏损，但亏损幅度较上年收窄 27% 至 47%，主要得益于成本管控与运营效率提升。

鸿利智汇则实现盈利稳步增长，2025 年预计归母净利润 0.86 亿元至 1.28 亿元，同比增长 5.72% 至 57.35%，扣非净利润同比增幅更高达 27.22% 至 88.96%。公司紧抓新能源汽车产业升级机遇，通过技术迭代与产能释放推动汽车照明板块营收大幅增长，同时凭借精益生产管理、供应链优化等降本增效举措，抵御了原材料价格上涨与市场竞争压力，减值损失减少进一步增厚利润。

亏损收窄企业：行业压力下逐步改善

部分持续亏损的企业在 2025 年呈现出亏损收窄的积极态势。

豪尔赛预计 2025 年归母净利润亏损 1 亿元至 1.4 亿元，较上年亏损 1.79 亿元收窄 21.95% 至 44.25%；扣非净利润亏损 7000 万元至 9500 万元，同样较上年亏损 1.09 亿元有所改善。尽管行业需求收缩导致工程订单减少，且涉诉事项产生一次性罚金支出，但公司加强应收账款管理与风险控制，信用减值损失同比下降，部分抵消了不利影响。

华灿光电的亏损幅度也显著收窄，2025 年预计归母净利润亏损 3.7 亿元至 5.3 亿元，上年同期亏损 6.11 亿元；扣非净利润亏损 5.6 亿元至 7.2 亿元，较上年亏损 7.34 亿元有所好转。公司通过新建产能释放提升市场占有率，收入稳步增长，同时优化产品结构、提高高毛利产品占比，叠加运营效率提升与生产成本下降，推动毛利率同比改善。

亏损扩大企业：多重压力下经营承压

另有部分企业面临更为严峻的经营挑战，亏损规模进一步扩大。

木林森业绩表现尤为突出，2025 年预计归母净利润亏损 11 亿元至 15 亿元，而上年同期盈利 3.74 亿元，实现由盈转亏且亏损额巨大；扣非净利润也从上年盈利 3.11 亿元转为亏损 10.8 亿元至 14.5 亿元。业绩大幅下滑主要受欧洲市场需求疲软、订单下滑影响，同时公司渠道转型导致运营成本上升，叠加行业供需变化与产品价格波动引发毛利下降，公司还对商誉等资产计提减值准备，多重因素共同导致业绩承压。

久量股份的亏损也持续扩大，2025 年预计归母净利润亏损 6600 万元至 8600 万元，较上年亏损 1937.22 万元进一步增加；扣非净利润亏损 6000 万元至 7800 万元，同样较上年亏损额扩大。主要原因包括销售规模下降导致毛利减少、返还政府补助金影响当期损益、固定资产折旧及税负增加，以及人才引进与产业升级带来的管理费用上升等。

行业分化背后：多重因素重塑竞争格局

2025 年 LED 行业业绩分化的背后，是行业发展阶段与企业战略选择的双重作用。从外部环境来看，全球市场需求不均衡特征明显，欧洲市场疲软对部分出口导向型企业造成冲击，而新能源汽车照明等新兴赛道则展现出强劲增长潜力，成为部分企业的业绩增长点。

从企业内部来看，战略聚焦与业务转型成效显著，鸿利智汇聚焦汽车照明、海洋王拓展城市更新业务均取得良好效果；成本管控与应收账款管理能力成为盈利关键，多家盈利改善的企业均提及降本增效与信用减值损失下降的积极影响；而资产减值、非经常性支出等因素则对部分企业业绩造成拖累，凸显了行业在调整期的经营风险。

总体而言，2025 年 LED 行业正处于结构性调整阶段，企业间的竞争从规模扩张转向质量提升与细分赛道深耕。未来，能够精准把握新兴市场机遇、持续优化产品结构、强化内部管理的企业，有望在行业分化中脱颖而出，而受困于传统业务疲软、转型滞后的企业则需面临更大的经营压力。